Еще в мае курс опускался до 70 рублей за доллар — минимума с весны 2023 года. Сейчас он находится около 78. Причины ослабления рубля, возможные сценарии и стратегию управления сбережениями проанализировало агентство «Прайм»«Прайм».
Геополитическая премия, поддерживавшая нефть на фоне ближневосточных рисков, постепенно исчезает. Brent за месяц потеряла около 20%. Российская Urals подешевела до 44,96 доллара за баррель, это почти вдвое ниже пиковых уровней кризиса в Ормузском проливе, когда цена достигала 115 долларов.
Дополнительное давление оказывает валютная политика: Минфин с 5 июня по 6 июля направил на покупку юаней и золота 208,2 млрд рублей (около 9,9 млрд в день). С учетом операций ЦБ с 1 по 6 июля ежедневные интервенции составляют 9,34 млрд рублей.
«Слабый рубль конвертирует экспортную выручку в наполнение казны, и это осознанный выбор. Это не рыночный сбой, а встроенный механизм фискальной устойчивости», — поясняет доцент кафедры мировых финансовых рынков и финтеха РЭУ имени Г. В. Плеханова Татьяна Белянчикова.
19 июня ЦБ снизил ключевую ставку на 0,25 п.п., до 14,25%. Более мягкий шаг, чем ожидал рынок, снизил привлекательность рублевых активов. Дополнительный риск создают санкционные ограничения и возможное увеличение дисконта на Urals.
Для потребителей ослабление рубля означает рост цен на импортные товары — электронику, технику, автомобили и комплектующие, а также продукцию с импортной составляющей.
«Мгновенного скачка обычно не происходит: сначала дорожает закупка у поставщиков, затем пересчитывают себестоимость, и только после этого корректируются розничные ценники. Если ослабление национальной валюты становится устойчивым, это способно подстегнуть инфляцию и снизить покупательную способность доходов», — указывает управляющий фондом и основатель финтех-платформы SharesPro Денис Астафьев.
По данным Росстата, недельная инфляция ускорилась до 0,22%, годовая — до 6,01%. Основным драйвером стало топливо. В то же время слабый рубль поддерживает бюджет и экспортеров, увеличивая рублевую выручку от нефти, газа и металлов.
«С другой стороны, это подталкивает к поиску новых поставщиков и замещению, что в перспективе работает на технологическую независимость», — добавляет Белянчикова.
Эксперты считают, что резкого обвала не будет, но возврата к 70 рублям за доллар ждать не стоит. По словам директора департамента ЦБ Андрея Гангана, курс уже долгое время держится в диапазоне 75–85 рублей, который стал ориентиром регулятора. Аналитики ждут 80–85 к концу года.
«В этой ситуации лучше диверсифицировать сбережения. Однако покупать доллары, когда рубль подешевел, — заведомо провальная тактика», — отмечает Белянчикова.
По мнению Гузели Проценко, рублевые инструменты остаются привлекательными. Это касается и вкладов и облигаций, так как доходность по этим инструментам выше, чем инфляция.
Она добавляет, что часть средств стоит держать в валюте, а также рассматривать золото и серебро как защитные активы.
«В портфель можно включать и другие защитные инструменты: те же облигации, в том числе ОФЗ с привязкой к инфляции или плавающей ставкой», — говорит Денис Астафьев.
