Банк России опубликовал проект «Основных направлений единой денежно-кредитной политики на 2024 год и на период 2025 и 2026 годов», который подразумевает продолжение текущей стратегии Центрального Банка (ЦБ), доказавшей свою эффективность в период с 2014 по 2022 год, передает «Коммерсант«.
Согласно базовому прогнозу банка, это должно обеспечить целевую инфляцию на уровне 4% в 2024 году, стабильный рост ВВП около 1,5% в год и умеренные ставки по кредитам в 2025 году. Однако в двух рисковых сценариях, связанных с внешними событиями, возможно одно — или двухгодичные спады ВВП по итогам 2024 года от 2% до 6%, и инфляция может нормализоваться к концу 2026 года или даже раньше.
Проблемы с валютным курсом, как считает ЦБ, существуют в любом из этих сценариев. В настоящее время влияние на девальвацию вносит, по мнению ЦБ, в том числе состояние внутреннего спроса, которое, возможно, будет продолжать влиять и в случае спада.
Документ «Основные направления единой денежно-кредитной политики» представляет собой развернутую версию предполагаемых сценариев развития ситуации, а также показывает, как Центральный Банк планирует действовать в рамках этих сценариев. В него также включены результаты последнего обзора денежно-кредитной политики ЦБ, который проводится раз в пять лет, и который уточнил некоторые важные приоритеты регулятора. Важнейший приоритет — цель по инфляции в 4%, и хотя возможно, что цель будет пересмотрена до 3%, это будет сделано только при определенных условиях стабильности инфляции в России.
Анализ реализации сценариев, предложенных в предыдущем докладе о денежно-кредитной политике 2022 года, для периода 2022-2023 годов представляет определенные трудности. Базовый сценарий, предполагавший умеренный спад ВВП с быстрой стабилизацией инфляции в 2023 году, не был реализован. Ближе к реальности оказывается сценарий «Ускоренная адаптация», хотя динамика ВВП, скорее всего, окажется не на уровне 1%, а, вероятно, в интервале от 1,5% до 2,5% (в соответствии с базовым прогнозом на 2023 год).
Сложность для ЦБ заключается в том, что ускоренная адаптация может оказаться сверхускоренной, и это было непредсказуемо. Стимулирование внутреннего и импортного спроса стало причиной роста инфляции, требующей повышения ключевой ставки, чтобы предотвратить ее дальнейшее усиление. Текущая адаптация также не лишена трудностей, так как она включает увеличение загрузки существующих мощностей и инвестиционный всплеск в инфраструктуре и строительстве, но не в областях конечного потребления. Кроме того, остается открытым вопрос о конкурентоспособности новых отечественных «импортозамещающих» производств в будущем, особенно в сравнении с импортом из Китая и Восточной Азии.
